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在更高起點上深化資本市場改革

來源:經濟參考報2019-08-28 09:32

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  作者:申萬宏源戰略規劃總部 陳崢嶸

  深化資本市場供給側結構性改革是推動實體經濟高質量發展的必然選擇和必由之路。堅持以供給側結構性改革為主線,更加注重供給側的存量重組、增量優化和動能轉換,提高金融服務供給體系的質量和效率,在更高起點上深化資本市場改革,探尋資本市場改革發展的最優解,擴大資本市場高水平的雙向開放,推動形成資本市場全面開放的新格局,夯實市場運行基礎,聚焦高質量發展。

  第一,優化資本市場體系結構是推進金融供給側結構性改革的重點任務。要加快建成融資功能完備、基礎制度扎實、市場監管有效、投資者合法權益得到有效保護的多層次資本市場,切實解決我國多層次資本市場發展不充分、不平衡和不協調的問題,進一步健全多層次資本市場體系,優化多層次資本市場結構,統籌推進創業板和新三板改革,厘清各層次市場的市場定位和功能邊界,促使各層次市場優勢互補,促進多層次市場間的有機聯系和有效銜接,完善并全面發揮資本市場功能(如資本形成、資產定價、支持創新、財富管理、價格發現、風險管理、優化資源配置、完善公司治理等),顯著提高直接融資特別是股權融資比重,打造良好的資本市場生態,促進多層次資本市場持續、穩定、健康發展,更好地服務金融供給側結構性改革和實體經濟高質量發展。大力發展股權融資方面,要完善交易所市場股權融資功能,改革股票發行制度,全面提升上市公司質量;加強投資者保護,切實維護投資者尤其是廣大中小投資者合法權益,增強投資者信心;根據投資者適當性原則,有序促進社會儲蓄轉化為股權投資,拓寬企業資本補充渠道;鼓勵私募股權投資基金等多元化投資主體發展,豐富股權融資市場投資主體類型,促進股權融資市場平穩、健康發展。

  第二,加快證券基金經營機構改革是推進金融供給側結構性改革的重要抓手。要積極謀劃證券基金行業的發展定位、發展理念、發展模式、發展思路、發展路徑和發展策略,推動證券基金經營機構進一步完善公司治理,健全公司治理機制,優化公司治理結構,提高公司治理能力、水平和透明度,建設合規、誠信、專業、穩健的現代公司治理文化,建立合理有效的績效考核評價機制和市場化長期性的激勵約束機制,回歸本源、主動作為、做精專業、突出主業,提升金融服務供給能力和效率,擴大有效金融服務供給,促進證券基金經營機構做大做強做優和高質量發展,充分發揮其資本市場最重要專業中介機構的作用;苦練內功,加強證券基金經營機構能力建設,不斷提高證券基金經營機構的專業能力、業務素質、執業質量和水平,使之與證券基金經營機構責任相匹配、相對應,培育、打造證券基金經營機構核心競爭力(比如,券商核心能力主要包括財富管理能力、估值定價能力、銷售交易能力、產品創設能力、主動管理能力、資產配置能力、做市交易能力、風險管理能力、金融科技能力、研究分析能力與跨境金融服務能力等,發揮市場組織者、財富管理者、資產和交易定價者、綜合金融服務提供者、交易撮合者、產品創設者、資產管理者、流動性提供者、風險管理和風險定價者等的作用),強化證券基金行業的綜合金融服務功能,提升證券基金行業的差異化發展能力、抗周期能力、合規管理和風險控制能力,努力打造具有國際競爭力和品牌影響力的一流的現代投資銀行和資產管理機構,全面提升全方位、精準服務資本市場改革發展和實體經濟轉型升級的能力。

  第三,提高金融產品的質量和可獲得性是推進金融供給側結構性改革的重要內容。要充分認識到創新發展是證券基金行業的永恒主題和安身立命之本,堅持守正出新,持續深化金融創新,推動行業發展與科技運用深度融合,為促進證券基金行業持續健康發展注入強大動力和不竭源泉,以適應證券基金行業發展更多依靠創新驅動的客觀發展趨勢。證券監管機構和行業自律組織要牢固樹立“四個敬畏”,實施科學監管,做到不越位、不缺位,給證券基金行業創新發展留下充足的空間,營造勇于創新、善于創新的良好行業氛圍,打造優良的行業發展生態。要以市場為導向,以客戶為中心,以服務實體經濟為出發點和落腳點,繼續深化金融產品創新,強化金融產品創新意識,增強金融產品創新的動力和活力,激發金融產品創新潛能,拓展金融產品創新的廣度和深度,提升金融產品自主創設能力,不斷豐富金融產品種類(如基礎證券產品與衍生證券產品、場內產品與場外產品、線上產品與線下產品、境內產品與境外產品、跨境產品等),完善金融產品線,健全金融產品體系,優化金融產品結構,更好地滿足不同類型投資者的不同風險收益偏好和多樣化的投融資需求;加強證券基金經營機構的金融產品頂層設計,制定公司層面的金融產品發展規劃,開發設計個性化、差異化、定制化、高質量、可獲得的金融產品,增強金融工具的適應性、有效性、靈活性、復合性和避險性,開發、培育產品類客戶,著力拓展產品業務,調整、優化業務結構,培育新的利潤增長點,構建新的業務模式和盈利模式,促進公司業務轉型與創新發展。發行地方政府債ETF,擴大交易所熊貓債發行試點,開展“一帶一路”專項債券試點,平穩推出原油、紙漿、紅棗等多個商品期貨期權;進一步放松股指期貨交易限制,優化股指期貨交易運行。

[ 責編:秦超 ]
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